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SVSFX:英国SVSFX:“美元日元”目前或比“美元指数”更能反应美联储的加息预期

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  在昨天的报告里,我们提出了美元/日元或上探至FIBOnacci38.2%的位置的可能性,目前价格已经到达了此位置。随着市场避险情绪的逐步消退,日元的涨幅空间或减少很多。目前从基本面看,特朗普稍迟公布的税改计划或是日元最大的不确定性。

  澳大利亚一季度CPI季环比升0.5%,预期升0.6%,前值升0.5%;同比升2.1%,预期升2.2%,前值升1.5%。澳元在数据公布后立刻下滑。澳洲通胀维持疲软,并将低于澳洲联储的目标区间,但劳动力市场持续疲软料使薪资通胀受到抑制。与此同时,澳元汇率价格将会令澳洲进口商品和服务继续低迷。

  澳洲第一季度CPI数据不及预期,澳元遭遇下行动能打压或是中长期的趋势,因为届时将强化澳洲联储年内接下来和2018年初维持货币政策不变的预期,从而加大美联储和澳洲联储之间的货币政策背离程度。下图可以看到,美国/澳大利亚2年国债收益率有收紧的态势,这对澳元形成一定的向下压力。

  从中国今天流动性情况看,央行进行400亿7天、200亿14天、200亿28天期逆回购操作,当日400亿逆回购到期,净投放400亿。今日为连续第六日净投放。与上一日相比,当日央行逆回购交易量和净投放量均有所增加。昨天人民日报稍早发文金融领域去杠杆强监管,要拿捏好度、引导好预期,预示着监管层也对负面冲击影响进行了关注。因此市场有些参与者认为去杠杆速度并不会太激进,但是政府认可的速度和市场能否承受的速度还是两个不同的概念,因此不可以用市场的思维去判断政府的底线。去杠杆的大方向决定了资本市场面临的压力是趋势性的,而去杠杆的节奏影响的只是市场下跌的速度,因此澳元的反转时机可能现在并未到来。

  4月以来,金融监管政策频出,市场对金融去杠杆提速的担忧加重,致使债市遭遇快速调整,整体收益率创出今年以来新高。下图可以看到,自3月来,中国10年国债收益率和澳元/美元有着很强的反比走势。该图表示,中国流动性的收紧对澳元有一定的下行压力。

  虽然目前货币政策暂无大幅从紧必要,但是预计央行仍会维持流动性平稳适度,未来资金面或还是以紧平衡为主。虽然极度紧张的状况不会再现,但是这或许并不能成为澳元/美元的利好因素。

  下图可以看到,由于欧元的上涨和日元的下滑,美元指数也出现了微微的下滑。但是仔细想一下的话,欧元的上涨和日元的下滑都是风险情绪偏好的特征,隔夜美股也继续上扬,这在一定程度上是助长美联储加息的节奏。

  随着美股持续上涨,空头头寸大幅回落,追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF对冲基金空头头寸跌至2007年5月以来最低水平。纳斯达克指数史上首次站上6000点,触及纪录高位6036.02点。2000年泡沫后,纳斯达克指数第一次攀升至6000点之上。

  CME美联储观察数据看,美联储6月加息概率为70.6%,9月加息概率为85%。下图可以看到,VIX指数已经非常接近历史低位,为美联储加息提供了条件。

  在昨天的报告里,我们提出了美元/日元或上探至fibonacci38.2%的位置的可能性,目前价格已经到达了此位置。随着市场避险情绪的逐步消退,日元的涨幅空间或减少很多。目前从基本面看,特朗普稍迟公布的税改计划或是日元最大的不确定性。

  目前RSI上升动能保持,美元/日元价格以上穿10日均线和布林带的中轴之上。如果稍迟的特朗普的税改没有另市场大跌眼镜,美元/日元或在短期内继续上探至布林带上轴的位置。

  从下图看,瑞士法郎的感觉良好因素和负面正值最大,正值达到了239%,此信号表示瑞士法郎今天有一定的升值几率。

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